190家上市公司2022年年报整理：环保产业“拐点”到了

导读：六成多环保企业净利润下滑，再一次印证了之前已经说过很多次的结论——环保产业“拐点”到了。2022年业绩难看，虽然有很大程度是由于疫情影响。但在疫情的背后，从长期来看，传统污染治理市场日趋饱和、拐点已到，其实才是整个产业发展失速的根本原因。
　　2023年以来，一直在听行业内说环保产业2022年的业绩不好，拐点到了。1月底2月初，44家环保上市公司发布业绩预告，其中有31家净利润都出现下滑，占比高达70.5%。4月18日，第24届中国环博会召开，中国光大环境(集团)有限公司执行董事、副总裁胡延国也表示，环保企业现在的日子“非常不好过”，今年环保上市公司的报表都非常难看，历史性地第一次出现这么大的下滑。
 
　　不过，业绩预告的样本数量太少，还不能完全说明问题。企业家的说法也只是直观感受，缺乏数据证实。真正能够说明问题的，还得看2022年年报。
 
　　4月底5月初，环保上市公司2022年年报基本发布完毕。“环保圈”统计了190家在A股、港股和新加坡上市的环保企业年报，结果发现，190家企业中，有93家营业收入负增长，占比48.95%；124家归母净利润负增长，占比达65.26%(见文末总表)。
 
　　也就是说，过去一年，有近五成环保上市公司营收下滑，六成多环保上市公司净利润下降。这一统计，涵盖了绝大多数环保上市公司的业绩，应该是最有说服力的。年报统计结果再次证实，2022年的确是环保产业“史上最惨一年”，整个行业也确实到达了一个“拐点”，传统增长方式逐渐饱和过剩，企业亟需寻找“第二增长曲线”，发掘新的增长空间。
 
　　1 “史上最惨一年”，六成多环保企业净利润下滑
 
　　观察上市公司的业绩，主要看两项数据，一是营业收入，二是归母净利润。营业收入方面，190家环保上市公司中，有97家正增长，占比51.05%；93家负增长，占比48.95%。总体来看，营收增长的企业和营收下滑的企业数量差不多，基本上一半一半，增长的略占上风。
 
　　净利润方面，190家环保上市公司中，正增长的企业是66家，占比34.74%；负增长的企业则有124家，占比65.26%。从这个维度看，就比营收那项数据难看多了，负增长的企业几乎是正增长的两倍，总占比超过了六成。
 
　　两项数据结合起来，营收和净利润“双降”的企业达到74家，占比总数的38.95%，超过三分之一。另外还有50家企业，营收虽然正增长，但净利润却出现下滑，也就是我们常说的“增收不增利”，这样的企业占比也达到26.32%。综合观察，刚刚过去的2022年，有近五成环保上市公司营收下滑，六成多环保上市公司净利润下降。这与2月初，“环保圈”根据44家环保上市公司业绩预告得出的结论基本一致。
 
　　当时，“环保圈”统计了44家环保上市公司的业绩预告发现，有31家企业净利润同比下降，占比70.5%，约占七成。根据这一数字，我们初步得出了2022年可能是环保产业“史上最惨一年”的结论。
 
　　不过，由于44家环保上市公司的样本数量较小，还不足以说明整个产业的全貌。所以“环保圈”也一直期盼着2022年年报的发布，看看按照全口径统计，结论到底会是什么样。如今，190家环保上市公司的年报基本发布完毕，按照最大口径的数据样本统计，结论也和之前的差不多。净利润下滑的企业占比从70.5%下降到65.26%，略有减少。
 
　　事实上，无论是70.5%，还是65.26%，都比往年要高出不少。看看前两年的年报统计，2021年年报，176家上市环保企业中，有70家净利润同比下滑，占比约为39.77%。而2020年年报，111家上市环保企业中，则有44家归母净利润同比下滑，约占40%。
 
　　也就是说，2020年和2021年，虽然同处于新冠疫情期间，但环保上市公司的业绩还是比2022年要好一些的，只有大约3-4成的企业净利润下滑。到了2022年，这一数字则猛增到65.26%，提升了近一倍。这也进一步证明，2022年对于环保产业来说，的确是“史上最惨一年”，有一半以上的环保企业净利润都下滑了。
 
　　2 传统设施建设市场饱和，环保产业“拐点”到了
 
　　六成多环保企业净利润下滑，再一次印证了之前已经说过很多次的结论——环保产业“拐点”到了。2022年业绩难看，虽然有很大程度是由于疫情影响。但在疫情的背后，从长期来看，传统污染治理市场日趋饱和、拐点已到，其实才是整个产业发展失速的根本原因。水务板块的放缓已是公认，就连前些年如火如荼的垃圾焚烧，近年来也有放缓的迹象。
 
　　据“环保圈”统计，2022年上半年，全国新增垃圾焚烧项目只有26个，处理规模合计2.01万吨/日；而在2019年的时候，这一数字还是47个，处理规模合计则为5.59万吨/日。也就是说，4年时间，全国新增垃圾焚烧项目个数和处理规模分别同比下降了45%和64%，近乎“腰斩”。辰于咨询公司也表示，一些环保细分市场的发展已经超出预期，有望提前到达拐点，其中包括污水治理、垃圾焚烧、环境监测等。
 
　　环保产业拐点已到，一个最典型的例子就是头部企业的业绩下滑。2022年，北控水务实现营收249.82亿港元，同比下降10.39%；归母净利润13.74亿港元，同比下降67.25%。光大环境的情况也与此类似。2022年，光大环境实现营收373.21亿港元，同比下降25.20%；归母净利润46.02亿港元，同比下降32.37%。
 
　　也就是说，两大龙头环保企业，都出现了营收和净利润的“双降”，这也是这两家企业近年来首次出现盈利“负增长”的情况。正因为如此，所以今年以来的重要行业会议上，这些环保龙头讲的都是“第一增长曲线”到顶，如何寻找“第二增长曲线”的事。例如，4月18日，在中国环博会同期活动——2023中国环境技术大会上，光大环境执行董事、副总裁胡延国表示，环保企业现在的日子“非常不好过”，以前是跑马圈地、快速增长，现在随着城镇化进入一定阶段后，无论是固废还是污水，都已经达到了瓶颈期。所以今年环保上市公司的报表都非常难看，历史性地第一次出现这么大的下滑。
 
　　首创环保集团董事、总经理李伏京也表示，当前环保行业的设施建设已基本饱和，这已经成为行业共识，所以未来几年将成为中国环保行业非常重要的历史转折点。
 
　　事实上，在此前E20环境平台主办的“2023(第二十一届)水业战略论坛”上，胡延国就说过，原来大家预期垃圾焚烧能够干到“十四五”末的，没想到从2021年开始就出现了“断崖式下滑”，行业已经到了天花板和“瓶颈期”。北控水务集团轮值执行总裁王助贫也表示，为了应对新的形势，北控水务在业务逻辑上也做出了很大改变，原来他们是以新增项目的BOT为主的，但今后一段时间，他们将更多地关注存量项目的TOT，以及存量项目的委托运行。
 
　　总之，无论是光大、北控还是首创，都一致认为市场变了，传统的设施建设市场已经接近饱和，业务逻辑上也要做出改变。环保产业上下半场的“拐点”，已经到来。
 
　　3 一季度营收同比增长5.4%，环保产业回暖了吗？
 
　　春江水暖鸭先知，事实上，有些市场嗅觉灵敏的企业，早已成功找到了自己的“第二增长曲线”。比如格林美，他们2022年的业绩就非常亮眼，全年营业收入293.92亿元，同比增长52.28%；归母净利润为12.96亿元，同比增长40.36%。接近300亿的营收，已经是环保产业的“前三甲”了。更让人羡慕的是，如此大的体量，他们的净利润竟然还能有40.36%的增速。对比那些净利润下滑30%、60%的企业，格林美的表现堪称是一个奇迹。
 
　　之所以能收获如此大的增长，核心就在于格林美踩中了“新能源”这个风口。2022年，他们动力电池用三元前驱体材料的出货量超过了14万吨，实现了大幅增长，新能源材料业务(动力材料三元前驱体和3C数码材料四氧化三钴为主体)的销售规模占比总销售规模已达74.16%。
 
　　未来，希望有越来越多的环保企业，也能像格林美一样找到自己的“第二增长曲线”，实现新的增长。进入2023年，疫情防控政策调整，市场层面逐渐回暖，环保产业是否也迎来了复苏期？根据中国环保产业协会的统计，2023年一季度，生态环保产业营业收入较2022年一季度增长约5.4%，增速明显回升，且高于同期GDP增速。
 
　　“一季度，生态环境治理市场需求企稳回升，市场预期明显改善，生态环保产业运行总体呈现回暖态势。”中国环保产业协会总经济师李宝娟表示。
 
　　类似的信号，在刚刚结束的第24届中国环博会上也能感受得到。今年环博会，展会规模、参展企业、观众人数等各项数据都创下了历史纪录，共有全球2407家参展商、91007名专业观众参展，7大国家展团亮相。
 
　　全国工商联环境商会会长李其林也表示，中国环博会的繁荣不仅体现出生态环境企业的蓬勃生机，更释放出当前生态环保行业正在回暖的积极信号。
 
　　未来，环保产业能否继续回暖，迎来强势复苏？您对市场的感受又是什么样的？欢迎留言给出您的观点。